Похожие публикации

Представление авторской программы заявителем по проблематике: «Технологии формирования универсальных учебных действий в урочной и внеурочной деятельности» Информационный блок программы: > 1 фио разработчика: Сырникова Светлана Андреевна
Документ
Представление авторской программы заявителем по проблематике: «Технологии формирования универсальных учебных действий в урочной и внеурочной деятельно...полностью>>

Эксплуатация комбинированной коляски
Документ
Поочередно установите 2 передних и 2 задних колеса на оси. Передние колеса имеют тормозные шестерни. Для монтажа колес нажать и удерживать фиксатор в ...полностью>>

«сенситивные периоды развития двигательных качеств школьников»
Методическая разработка
3 Введение Актуальность выбранной темы....полностью>>

«сенситивные периоды развития двигательных качеств школьников»
Методическая разработка
Мы считаем, что выбранная нами тема актуальна в связи с тем, что в настоящее время большое внимание уделяется проблеме сохранения здоровья подрастающе...полностью>>



Программа дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» для направления 080300. 68 "Финансы и кредит"

Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг»

для направления 080300.68 "Финансы и кредит" подготовки магистра


Правительство Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
"Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"

Факультет экономики

Программа дисциплины «ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ»



080300.68 Финансы и кредит

подготовка магистра для магистерских программ «Корпоративные финансы», «Финансы», «Фондовый рынок и инвестиции»

Автор программы: Буренин Алексей Николаевич д.э.н., профессор, anburenin@

Одобрена на заседании кафедры фондового рынка и рынка инвестиций «___»____________ 20 г

Зав. кафедрой Н.И. Берзон

Рекомендована секцией УМС «___»____________ 20 г

Председатель

Утверждена УС факультета экономики «___»_____________20 г.

Ученый секретарь ________________________

Москва, 2013

1. Область применения и нормативные ссылки

Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080300.68 «Финансы и кредит» для магистерских программ.

В курсе рассматриваются вопросы организации и функционирования рынка производных инструментов, вопросы хеджирования, формирования синтетических активов и осуществления торговых стратегий.

Программа разработана в соответствии со стандартом НИУ-ВШЭ, образовательной программой подготовки магистров по направлению 080300.68 «Финансы и кредит» магистерских программ «Корпоративные финансы», «Финансы», «Фондовый рынок и инвестиции» и рабочими учебными планами университета по направлению подготовки 080300.68 "Финансы и кредит» магистерских программ «Корпоративные финансы», «Финансы», «Фондовый рынок и инвестиции», утвержденными в 2013 г.

2. Цели освоения дисциплины

Целями освоения дисциплины «Производные финансовые инструменты» являются:

- получение студентами знаний:

о характеристике рынка производных инструментов;

о характеристике основных производных инструментов;

- овладение студентами необходимыми понятиями о ценообразовании на срочном рынке; - овладение студентами необходимыми понятиями об арбитражных стратегиях;

- овладение студентами необходимыми навыками конструирования новых финансовых инструментов;

- научить студентов хеджировать спотовые позиции с помощью производных инструментов;

- научить студентов строить синтетические активы.


3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины

В результате освоения дисциплины студент должен:

  • знать характеристику рынка производных инструментов;

  • знать характеристику основных производных инструментов;

  • знать вопросы ценообразования на срочном рынке;

  • уметь формировать арбитражные стратегии;

  • уметь строить синтетические активы;

  • уметь осуществлять торговые стратегии.

Полученные знания могут быть использованы студентами в их практической деятельности при работе на рынке производных инструментов.

В результате освоения дисциплины студент осваивает следующие компетенции:

1. Системные компетенции

    Код компетенции по ЕК

    Формулировка компетенции

СК-М1

Способен оценивать и перерабатывать освоенные научные методы и способы деятельности

СК-М2

Способен предлагать концепции, модели, изобретать и апробировать способы и инструменты профессиональной деятельности

СК-М3

Способен к самостоятельному освоению новых методов исследования, изменению научного и научно-производственного профиля своей деятельности

СК-М4

Способен совершенствовать и развивать свой интеллектуальный и культурный уровень, строить траекторию профессионального развития и карьеры

СК-М6

Способен анализировать, верифицировать, оценивать полноту информации в ходе профессиональной деятельности, при необходимости восполнять и синтезировать недостающую информацию и работать в условиях неопределенности

СК-М8

Способен вести профессиональную, в том числе научно-исследовательскую деятельность в международной среде

    2. Профессиональные компетенции

    Код компетенции по порядку

    Код компетенции по ЕК

    Формулировка компетенции

    А) Инструментальные

    ИК-1

М1.2.ПД_6.1

Способен организовать самостоятельную профессиональную деятельность на основе правовых и профессиональных норм и обязанностей

    ИК-2

М 2.1_2.2

Способен вести письменную и устную коммуникацию на иностранном языке на уровне, достаточном для решения профессиональных и научных задач

    ИК-3

М2.1_2.2._2.4.1

Способен вести письменную и устную коммуникацию на русском языке в рамках профессионального и научного общения

    ИК-4

М2.5.2_3.1_3.2

    Способен грамотно и аргументировано публично представлять результаты своей деятельности (научной, профессиональной и др.), свои идеи, точку зрения.

    ИК-5

М2.5.2_3.1_3.2_4.2

    Способен грамотно и аргументировано публично представлять результаты своей деятельности (научной, профессиональной и др.), используя современные средства ИКТ.

    ИК-6

М5.2

    Способен описывать проблемы и ситуации экономической деятельности, используя язык и аппарат математических наук

    Б) Социально-личностные

    СЛК-1

М1(Э)

Способен задавать, транслировать правовые и этические нормы в профессиональной и социальной деятельности

СЛК-2

М3(Э)

Способен определять, транслировать общие цели в профессиональной и социальной деятельности

СЛК-3

М4(Э)

Способен к осознанному выбору стратегий межличностного взаимодействия

СЛК-4

М7(Э)

Способен строить профессиональную деятельность, бизнес и делать выбор, руководствуясь принципами социальной ответственности

СЛК-5

М8(Э)

Способен порождать принципиально новые идеи и продукты, обладает креативностью, инициативностью

СЛК-6

М9(Э)

) Способен создавать, описывать и ответственно контролировать выполнение технологических требований и нормативов в профессиональной деятельности

4. Место дисциплины в структуре образовательной программы

Настоящая дисциплина относится к циклу специальных дисциплин и блоку дисциплин, обеспечивающих профессиональную подготовку.

Для магистерских программ «Финансы», «Фондовый рынок и инвестиции» настоящая дисциплина является обязательной дисциплиной. Для магистерской программы «Корпоративные финансы» настоящая дисциплина является дисциплиной по выбору.

Основные положения дисциплины могут быть использованы в дальнейшем при изучении других дисциплин, связанных с производными финансовыми инструментами.

5. Тематический план учебной дисциплины

Наименование раздела

Всего часов

Аудиторные часы

Самостоя-

тельная работа

Всего ауд. часов

Лекции

Семинары

1.

Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов. Форвардные и фьючерсные контракты

8

2

2

6

2.

Определение форвардной и фьючерсной цен

26

12

8

4

14

3.

Хеджирование форвардными и фьючерсными контрактами

20

6

4

2

14

4.

Опционные контракты

10

4

4

6

5.

Определение границ премии опционов

16

4

2

2

12

6.

Модели определения величины премии опционов

34

12

10

2

22

7.

Коэффициенты чувствительности премии опциона

16

4

2

2

12

8.

Синтетические позиции и опционные стратегии

14

4

4

10

ИТОГО

144

48

36

12

96

6. Формы контроля знаний студентов

Тип контроля

Форма контроля

1 год

Кафедра

Параметры

1

2

3

4

Текущий

(неделя)

Контрольная работа

9

Фондового рынка

Письменная работа 60 минут

Итоговый

Экзамен

*

-«-

Письменный тест 90 мин.

6.1. Критерии оценки знаний, навыков

Оценка знаний студентов проводится по бальной системе по результатам работы на семинарах, по результатам контрольной работы и итогового контрольного экзаменационного теста. По каждому виду контроля преподаватель выставляет бальную оценку, в том числе:

1) Работа на семинарских занятиях оценивается по 10-балльной шкале (Ос)

Оценка проставляется за работу на семинарских занятиях в течение всего курса.

При ее определении учитывается:

- регулярность посещения студентом семинарских занятий;

- активность работы на семинарском занятии;

- качество и полнота ответов на вопросы, задаваемые преподавателем.

На семинарских занятиях студент должен показать умение формировать арбитражные стратегии; строить синтетические активы; уметь осуществлять торговые стратегии, самостоятельно проводить необходимые расчеты.

2) Контрольная работа оценивается по 10 балльной шкале (Ок):

Оценка

Описание критериев оценки

10

Не сделано ни одной ошибки

9 - 8

Сделана одна ошибка

7 - 6

Сделано две ошибки

6 - 5

Сделано три ошибки

4

Сделано четыре ошибки

    1. Порядок формирования оценок по дисциплине

Накопленная оценка за текущий контроль учитывает результаты студента по текущему контролю следующим образом (по 10-бальной шкале):

Отек = 0,5*Oс +0,5* Ок

где, Ос – работа на семинарских занятиях;

Ок – оценка за контрольную работу

Итоговая оценка по курсу «Производные финансовые инструменты» определяется как взвешенная сумма оценок текущего контроля с весом 0,3 и контрольного теста (экзамен/зачет) с весом 0,7.

Результирующая оценка определяется следующим образом:

Итоговая оценка = 0,3*Текущая оценка + 0,7*Оценка за тест

Пятибалльная оценка

Десятибалльная оценка (Оср)

Неудовлетворительно

1,2,3 – неудовлетворительно

Удовлетворительно

4 – почти удовлетворительно

5 - удовлетворительно

Хорошо

6 – почти хорошо

7 – хорошо

Отлично

8 – почти отлично

9 – отлично

10 - блестяще

7. Содержание дисциплины

Тема 1. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов.

Спотовый и срочный рынки. Определение и функции рынка производных финансовых инструментов (срочного рынка). Современное состояние развития западного и отечественного рынка производных финансовых инструментов. Участники срочной торговли: спекулянт, скальпер, хеджер, арбитражер. Определение срочного контракта. Базисный актив. Длинная и короткая позиция. Открытая позиция. Офсетные сделки. Влияние срочного рынка на функционирование рыночной экономики. Характеристика форвардного контракта. Цели заключения форвардного контракта. Преимущества и недостатки форвардного контракта. Цена поставки, форвардная цена. Характеристика фьючерсного контракта. Цели заключения фьючерсного контракта. Преимущества и недостатки фьючерсного контракта. Товарные и финансовые фьючерсные контракты. Организация фьючерсной торговли. Начальная маржа, переменная маржа, поддерживающая маржа. Фьючерсная цена, котировочная цена. Базис. Будущая цена спот. Контанго, бэквардейшн. Дж.М.Кейнс и Дж. Хикс о соотношении фьючерсной цены и будущей цены спот. Ограничения колебаний фьючерсной цены. Клиринг. Позиционный лимит. Спецификации фьючерсных контрактов РТС и ММВБ.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 1., 3.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5

Тема 2.Определение форвардной и фьючерсной цен.

Определение форвардной цены акции, по которой не выплачиваются дивиденды в течение срока действия форвардного контракта. Определение форвардной цены акции, по которой выплачиваются дивиденды в течение срока действия форвардного контракта. Определение форвардной цены валюты. Определение форвардной цены товара. Процентный арбитраж. Определение цены форвардного контракта. Определение фьючерсной цены. Фьючерсная цена фондового индекса. Цена доставки.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 2.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Глава 10.

Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М., Школа срочного рынка, 2012., гл. 5.1.1.6.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5

Тема 3. Хеджирование форвардными и фьючерсными контрактами.

Определение понятия хеджирования. Полное и частичное хеджирование. Хеджирование форвардным контрактом. Техника хеджирования фьючерсным контрактом. Хеджирование продажей и покупкой фьючерсного контракта. Спот-хеджирование, кросс- хеджирование. Базисный риск. Определение числа фьючерсных контрактов при хеджировании. Коэффициент хеджирования. Коэффициент хеджирования минимальной дисперсии. Коэффициент хеджирования на основе регрессии. Теоретический коэффициент хеджирования. Частичный коэффициент хеджирования. Хеджирование фьючерсными контрактами на товары, валюту, акции, фондовые индексы, облигации.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 4, 5, 6.

Буренин А.Н. Хеджирование фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС. –М, НТО, 2009.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5.

Тема 4. Опционные контракты.

Характеристика опционного контракта. Цели заключения опционных контрактов. Европейский, бермудский и американский опционы. Опционы колл и пут. Цена исполнения. Категории опционов: опцион с выигрышем, без выигрыша, с проигрышем. Премия опциона. Внутренняя и временная стоимость премии опциона. Покрытый и непокрытый опцион. Хеджирование опционным контрактом. Организация опционной торговли. Гарантийные платежи. Позиционный лимит. Опционы на фьючерсные контракты. Спецификации опционов биржи РТС.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 7.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Глава 11.1., 11.2.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5.

Тема 5. Определение границ премии опционов.

Верхняя и нижняя границы европейских и американских опционов колл и пут на акции, по которым не выплачиваются и выплачиваются дивиденды в течение срока действия опционного контракта. Стоимость американского и европейского опционов колл и пут к моменту истечения срока действия контрактов. Раннее исполнение американских опционов колл и пут.

Зависимости между премиями опционов с разными ценами исполнения, сроками истечения контрактов, стандартными отклонениями. Паритет европейских опционов колл и пут на акции, по которым выплачиваются и не выплачиваются дивиденды. Паритет опционов на фьючерсные контракты.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 8, 9, 10.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Глава 11.3., 11.4.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5.

Тема 6. Модели определения величины премии опционов.

Простая биномиальная модель оценки премии опциона. Формирование портфеля без риска. Риск-нейтральная вероятность. Модель курсовой стоимости и доходности акции. Лемма Ито. Дифференциальное уравнение Блэка-Шоулза. Биномиальная модель Дж. Кокса, С. Росса и М. Рубинштейна. Модель Блэка-Шоулза.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 11.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Глава 11.6.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5.

Тема 7. Коэффициенты чувствительности премии опциона.

Дельта. Дельта-хеджирование. Дельта нейтральная позиция. Гамма. Вега. Тета. Ро. Зависимость между дельтой, гаммой и тетой. Дельта - и гамма-нейтральная позиция.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 12, 13.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Глава 11.6.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5.

Тема 8. Синтетические позиции и опционные стратегии.

Синтетические опционы колл и пут. Синтетическая акция. Синтетическая облигация. Синтетическая фьючерсная позиция. Конверсия и реверсия. Комбинации и спрэды. Вертикальный, горизонтальный, диагональный спрэды. Стеллаж, стрэнгл, стрип, стрэп, спрэд быка, спрэд медведя. Синтетические позиции. Бокс арбитраж.

Литература по разделу: Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011, гл. 14, 15.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Глава 11.5, 11.7.

Количество часов аудиторной работы – см. раздел 5.


9. Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента

9.1. Тематика заданий текущего контроля

Контрольная работа

1. Бескупонная облигация погашается через 120 дней. 30-дневная форвардная ставка без риска через 90 дней равна 10,94% годовых. Определить 90-дневную форвардную цену бескупонной облигации. Финансовый год равен 365 дням.

2. Цена спот акции 200 руб., ставка без риска 10%. Фактическая форвардная цена акции с поставкой через 90 дней 204 руб. Какую прибыль может получить арбитражер на момент заключения контракта. Перечислить действия арбитражера. Финансовый год равен 365 дням. Дивиденды по акции не выплачиваются.

9.2. Вопросы для оценки качества освоения дисциплины

1. Общая характеристика срочного рынка.

2. Характеристика форвардного контракта.

3. Характеристика фьючерсного контракта.

4. Характеристика опционов колл и пут.

5. Определение форвардной цены акции.

6. Определение форвардной цены фондового индекса.

7. Определение форвардной цены валюты.

8. Определение форвардной цены товара.

9. Определение цены форвардного контракта.

10. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов.

11. Опционные стратегии: комбинации и спрэды.

12. Границы премии опционов на акции, по которым не выплачиваются и выплачиваются дивиденды.

13. Границы премии опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды.

14. Раннее исполнение американских опционов колл и пут.

15. Дифференциальное уравнение Блэка-Шоулза.

16. Простая биномиальная модель оценки премии опциона.

17. Биномиальная модель оценки премии опциона Кокса, Росса и Рубинштейна.

18. Модель Блэка-Шоулза оценки опциона колл.

19. Коэффициенты чувствительности премии опциона: дельта, гамма, вега, тета, ро.

20. Дельта хеджирование.

21. Паритет европейских опционов колл и пут на акции.

22. Лемма Ито.

23. Хеджирование с помощью контракта на фондовый индекс.

24. Хеджирование с помощью контракта на валюту.

25. Хеджирование с помощью контракта на акцию.

26. Коэффициент хеджирования минимальной дисперсии.

27. Коэффициент хеджирования на основе регрессии.

28. Коэффициент хеджирования на основе теоретической формулы фьючерсной цены.

29. Частичный коэффициент хеджирования.

30. Фьючерсный контракт на казначейскую облигацию.

Задачи из задачника, Буренин А.Н. «Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту.» – М., ООО НТО, 2012.

Главы 10, 11.

10. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

10.1. Базовый учебник

1. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М., ООО НТО, 2011.

10.2. Основная литература

2. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. – М., ООО НТО, 2012.

3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М., НТО, 2011.

4. Буренин А.Н. Хеджирование фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС. –М, НТО, 2009.

5. Буренин А.Н. Дюрация и кривизна в управлении портфелем облигаций. – М., Школа срочного рынка, 2012.

10.3. Дополнительная литература

6. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М., Школа срочного рынка, 2012.

7. Буренин А.Н. Дневники инвестора. Книга 1. Уроки биржевой игры", М.,ООО НТО, 2012 г.

8. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М., ИНФРА , 1998.

9. Дж.Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, М.,2008

10. Журналы электронных ресурсов библиотеки ВШЭ: Journal of futures markets, Journal of derivatives, Journal of finance, Journal of business.

10.4. Программные средства

Программа Excel, программа Рейтер, программа Блумберг.

11. Материально-техническое обеспечение дисциплины

На занятиях используется проектор, ноутбук для показа презентационных материалов.